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　　尽管蜜雪冰城在最新招股说明书中展示了强劲的财务表现，营收和净利润均实现增长，但其所依赖的加盟商模式面临着可持续性的问题。数据显示，自2021年以来，该公司的门店增速正在放缓，加盟商自行关停的门店数量逐年上升，2024年三季度对此数字达到了411家。财务指标虽然理想——截至2024年第三季度末，蜜雪冰城现金及现金等价物达59.8亿元，且资产负债率稳步下降至24.3%——但对于单店经营的平均零售额，增速却表现不佳，反映出市场竞争加剧对其盈利能力的影响。