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　　高盛在最新的报告中将中国股市上调至“超配”。高盛认为，中国股市仍有进一步的上涨潜力，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。这意味着，从当前水平来看，总回报率有大约15%~18%的上升空间。行业配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融（例如，券商、交易所、投资公司）上调至“超配”。同时，高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的“超配”立场。

　　3、招商策略：否极泰来，主线月下旬的政策超预期是驱动本轮市场放量大涨的关键，后续政策力度决定了本轮行情的高度；从历史上看（1999、2005、2009、2014、2019年）都出现了类似的行情。这些行情有一些共同的特征。本轮市场放量大涨后，主线围绕经济政策的发力和大的产业趋势，政策发力的方向和有明显进展的产业趋势成为市场的关注主线。目前来看，胜率较高的策略是买入行业龙头中证A50指数或300质量指数；或者人口老龄化，国家安全仍然是空间最大的方向，人工智能、医药、军工、自主可控等安全相关领域（智安医）是可以考虑的中期主线，代表指数可以选择科创50指数；ETF是本轮增量资金主力，有望形成后续的正反馈，利好各行业龙头。目前外资正在回补中国资产头寸，关注人民币汇率波动对外资回补中国资产节奏的影响。

　　A股历史上虽然每隔几年都会有一次牛熊周期，但较大级别的牛市主要是3次，分别是1996~2001年、2006~2007年和2014~2015年，其间指数的涨幅均高达150%以上。但有意思的是，这三次大牛市，其中有两次均出现在GDP下台阶的过程中（1996~2001年和2014~2015年），而三次牛市均有政策对股市微观投资者结构改善的影响。4月的新“国九条”和9月下旬的政策，标志着类似1996~2001年和2014~2015年牛市的开启。由于政策变化较快、股市估值较低、国内私募和外资配置A股比例较低，所以反转初期速度很快。

　　中信建投策略：“信心重估牛”的核心逻辑和线索从一系列指标看，中国股市已完成熊牛转换，投资者目前最重要的是转换思维，以牛市思维面对市场。我们认为，当前的A股正在迎来一轮“信心重估牛”，这是在中国资产被系统性低估、居民部门积累大量超额储蓄并面临资产荒、强力振兴政策即将出台、美联储降息周期开启、全球股市高位、外资追入中国资产等多重背景共振下的一场牛市。这轮牛市将反映全球资金对中国经济前景与中国资产的信心重估。本轮牛市的基本面验证需要时间，不会一步到位，投资者在初期对牛市要有信心，在中期也要有耐心。“信心重估牛”可关注的投资机会包括：明显低估的中国资产、对通缩改善重估、龙头企业价值重估和牛市中的弹性资产。可重点关注行业：新能源汽车、电子、计算机、食品饮料、非银、银行、房地产、有色金属等。

　　节前逼空式的上涨之后，投资者普遍关注的一个问题是，后续市场还有多少空间。从历史经验来看，牛市启动时，大多会经历一个底部快速修复的阶段。之后，则逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的窗口。本轮市场从9月中旬的底部快速抬升以来，上证综指已累计上涨27.2%，涨幅与2019年的熊牛反转接近，低于前几轮牛市初期。其次，从估值层面来看，当前主要宽基指数仍仅修复至历史中位数附近。从PE估值看，创业板指、中证500指数、中证1000指数、深证成指仍低于历史中位数。PB估值看，所有指数均低于历史中位数。

　　9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的估值修复，从行业表现来看，9月24日以来领涨的行业多为前期超跌板块，而今年以来表现靠前的红利板块在本轮行情中表现垫底。从反映市场情绪的股债风险溢价指标来看，9月24日以来A股情绪经历了快速回暖。截至目前，股债风险溢价已经修复至一倍标准差附近。后续空间上，无论类比2019年一季度（市场风险偏好底部快速修复及经济企稳预期）还是2020年2季度~2021年1季度（较强补库周期开启），当前市场估值底部反弹的空间尚存。

　　从持续时间的角度，本轮行情持续性需密切观察政策释放持续性及经济数据的回暖趋势。作为经济的领先指标，A股拐点领先实体经济数据的拐点，而市场在经济实质性企稳前多会经历“政策预期升温带来估值底部修复-政策预期兑现、市场阶段性调整-数据好转、基本面上行带来的分子端行情”的三段式行情。10月8日发改委发布会有望带来财政政策的落地细则，在此之前，市场对于政策的预期有望延续。短期来看，政策密集落地后市场或迎来阶段性修整，但年内A股行情方兴未艾。随着高频数据的修复验证，市场将会重回上行通道，四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期。

　　国泰君安策略：股指有望继续推升节前中国股市延续史诗级的上涨，国庆假期内港股恒生指数再度上扬10%，中国股市一跃成为2024年以来全球表现最好的市场。我们在《反弹在低估值蓝筹股》与《预期上修开空间》报告中判断：股票价格是投资者对未来的预期，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对当前经济形势的客观分析，以及对经济政策与资本市场态度迫切的转变，是本轮股市空间上修的核心。这意味着，眼下偏弱的经济数据与增长预期在短期内很难实质影响股市，反而将进一步强化政策预期。行情启动前，股市连年的调整和卖空，交易结构出清彻底。本轮股市行情的推动力来自无风险利率下降推动增量资金入市，与投资者对风险前景预期的改观提振风险偏好，我们认为，乐观预期仍将继续推高股市，上证指数有望向上冲关2021~2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。