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　　北交所市场并购重组特点鲜明。北京金长川资本管理有限公司（简称“金长川资本”）统计显示，北交所的并购重组有几大特点：一是并购重组市场活跃。北交所自成立以来到今年8月底，共有121家上市公司共披露了192次并购事件，约50%的上市公司有并购行为，总交易规模超过了100亿元；二是并购的成功概率高。在192次并购事件中，失败和股东大会未通过的案例只有8件。三是并购交易规模较小。平均交易规模在5000万元左右，交易规模在1亿元以内的共有176次交易事件，交易规模在1亿元以上的只有16次。四是并购方式主要是协议收购。协议收购为126次，占比为65.6%。五是支付方式主要为现金支付，有188次交易是以现金支付方式进行的。

　　金长川资本董事长刘平安表示，A股市场并购重组活跃的原因可从三个维度分析：一是为应对经济环境和竞争压力，上市公司期望通过并购重组来增强企业抵抗风险的能力及改善经营绩效；二是近两年资本市场政策鼓励上市公司通过并购重组进行产业资源的整合，营造了良好的政策环境；三是目前资本市场改革的大环境下，IPO增量下降，通过并购重组盘活市场存量资源成为券商投行的较好选择。券商投行是促进市场并购重组的中坚力量，这无疑会极大促进市场并购重组的发展。

　　根据开源研报，北交所已有多家公司成功完成以产业协同或市场开拓为目的的并购。如凯德石英于2022年收购沈阳芯贝伊尔70%股权，利用芯贝伊尔在冷加工领域的技术优势，与自身的火加工产品形成互补，从而提供更全面的石英制品解决方案。2023年，凯德芯贝的净利润2001.89万元，贡献了公司整体净利润的46.8%。佳先股份也善用并购方式来进行业务线年公司通过收购沙丰新材料进入硬脂酸盐生产板块，2023年又用现金购买英特美30%股权，进一步布局光刻胶板块。

　　“对于北交所相对规模较小的公司而言，沿着业务的护城河进行产业链的横向纵向并购扩张，一方面符合其的特性，一方面有利于其在并购完成后快速实现企业间的整合与管理，从而实现有效扩张。”诸海滨表示，协同战略的实施，不仅可以帮助企业快速获取新的技术、专利和市场份额，还能够促进企业在研发、生产、销售等各环节的协同效应，提高整体运营效率。同时，聚焦于核心产业链的并购，有助于企业在价值链的高端环节形成更为坚实的竞争壁垒，增强对上下游的影响力和议价能力。

　　“对于北交所上市公司而言，政策层面的更进一步积极作为对于推动公司并购活动具有显著的促进作用。”诸海滨分析，随着北交所市场的发展和成熟，以及相关政策的逐步完善，北交所并购活力有望被激发，换股并购有望成为北交所公司并购的重要方式。换股并购可以更好地实现资源整合和优势互补，有助于提升公司的市场竞争力和行业地位。为促进换股收购的发展，需要政策工具的进一步推动，比如优化并购重组政策，提高审核效率，降低并购成本等。同时，市场的合理估值也是关键，需要通过加强信息披露、提高公司治理水平等措施，提升投资者对北交所公司的信心，从而推动市场估值的合理回归。