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　　【点评】国家财政部数据显示，1月份中国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，同比降17.1%,1-2月累计全国财政收入10239.84亿元，比去年同期减少1315.55亿元，下降11.4%,3月份全国财政收入4402.21亿元，比去年同月减少13.74亿元，下降0.3%,一季度累计比去年同期下降8.3%。由此可见，虽然同比都是下降，但其降幅在明显缩窄。同时我们可以看到一季度财政收入同比下降一方面是由于金融危机导致的中国经济增长放缓，企业效益下滑，财政收入来源减少；但另一方面却是为了积极应对金融危机而进行的结构性减税，包括下调证券交易印花税税率及单边征收、增值税转型改革减税、对小企业和高新技术企业所得税实行低税率、减免个人所得税、对小排量汽车减按5%的税率征收车辆购置税、几次提高部分商品出口退税率等实施积极的财政政策所致，政策性减收较多；同时因工业品出厂价格指数、居民消费价格指数双下降，相应使以现价计算的财政收入减少.因此我们应该一分为二客观地看待该数据。（方正证券）

　　【点评】一直以来，并购重组都是市场中的永恒主题。优质资产通过并购重组、整体上市、资产注入等方式进入资本市场，将使上市公司基本面发生质的变化，前不久国务院国资委宣布，国资委监管的５家中央企业将进行重组，中央企业的户数由141户调整为138户，到2010年要实现央企整合为80—100家，力度之大，前所未有，这也为市场提供了长久的央企整合重组题材，如日前中国卫通重组并入了中国航天科技集团，意味着央企在加快重组的步伐。同时《意见》中更明确地表达出了鼓励中国企业用战略的眼光把握金融危机下的全球并购重组良机，大胆走出去。与此同时，财政部要求央企杜绝衍生品投机，这是因为我们的央企在衍生品投机上有过深刻的教训，前有中航油，后有中国国航中国远洋、深南电等都因“套期保值”导致巨额亏损的新闻近来不断见诸报端，央企屡屡折戟于复杂的期权市场，给国家造成巨大损失，财政部的意见要求，从另外一个角度讲对投资者也是一种保护。（方正证券）

　　中国社科院金融研究所所长李扬近日表示外管局已经在美国市场上卖掉四百亿的长期债券，同时买进六百亿的短期债券，这是中国外汇储备调整的一个战略。并说明“目前中国外汇储备的选择是，基本不调币种结构，基本不调资产结构，主要调期限结构。”理由在于：首先，中国不能像一个市场炒作者一样去调整外汇储备的币种结构。其次，靠购买大宗商品的方式来减少外汇储备是不行的。目前大宗商品的投机因素已经消退，价格已经下跌，长期来说也无增长的潜力，更何况国内的储藏能力恐怕也到极限了。最后，中国外汇储备不能买黄金，其原因有三：第一，黄金基本上还是供大于求；第二，G20会议上，国际货币基金组织（IMF）中的富国承诺将出售部分黄金储备，为陷入困境的发展中国家提供更多帮助，只要IMF卖黄金这个潮流一启动，黄金价格下跌这个情况就非常容易发生；第三，中国的外汇储备购买黄金作为战略资产，其规模还受到东道国的限制。（国泰君安）

　　同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示13日资金净流入较大的板块：煤炭开采、钢铁、水上运输。煤炭开采板块资金净流入约26.8亿，该板块大单净买额为3.9亿元，大单净买量较大的个股为中国神华；钢铁板块资金净流入约25亿。钢铁板块累计涨幅偏少，补涨概率较大，该板块大单净买额为15.9亿元，资金净流入较大的个股有武钢股份宝钢股份；水上运输板块资金流向显示资金净流入约22.7亿，目前BDI指数出现反弹，短线可逢低关注，资金净流入较大的个股为中海发展。

　　【点评】昨日，市场再度以逼空的方式继续跳空上涨，市场再放市场反弹以来的天量，从涨幅居前的股票看，社保、险资与基金重仓股成为拉动大盘上涨的动力源，市场“二八”现象再起，煤炭、钢铁与交通运输成为“行业景气度回升”概念股的领头羊。目前，各资金监控系统对有色股的资金流向分歧较大，其实有色股内部出现分化，铜业股资金流出，铝业股资金以流入为主。从上述资金动向看，钢铁与交通运输继续值得关注，行业景气度回升概念依旧是市场资金关照的重点，但不能追高，市场资金流入过多，短线已出现严重超买现象。（方正证券）

　　【点评】中国金融业多年来一直实施分业经营、分业监管的思路,但近年来允许金融机构开展混业经营的试点工作，以适应金融多元化趋势，因而金融混业经营已势在必行，此次银行参股保险公司就是酝酿混业经营的突破，因为发达国家早已实现混业经营。混业经营始终是中国金融市场未来的发展方向，实际上，国内有一些金融机构在这方面已经走在了前面，如中国平安就是一个名副其实的混业机构，它内部有平安银行、平安证券，现在重启混业经营的进程，表明监管部门对推进混业经营的坚定态度，实际上，金融危机不是混业经营惹的祸，如果监管部门在银行和保险的交叉业务方面做好监管工作，并不会比单独经营的监管风险大，对于中国目前金融市场的混业监管所要警惕的是防止银行资金借道保险公司进入股市。关注交通银行与北京银行的动向。（方正证券）

　　相当一部分城市的房价调整尚未到位，在未来一段时间内政策真空期中，房价更重要，决定成交量；房价和成交量之间的反复，即行业多重博弈还会持续。深圳、广州和东莞楼市已经基本见底，行业风险释放充分，房价难以下跌，成交量会逐渐复苏；而对于上海、北京等其他区域城市，因房价调整并不充分，我们依然维持房价和行业尚未见底的判断。我们认为二季度，尤其是5-6月成交量可能出现明显萎缩。不过行业宏观环境大有改善，资金宽松，同时有通胀潜在预期，有可能在9月前后可能出现全行业、全局性复苏。（国泰君安 孙建平 李品科）

　　五大电力集团一位内部人士告诉《财经》记者，目前电煤合同的谈判仍没有最后落定。而电力企业仍坚持电煤价格下降的立场，最低限度“也是要持平”。一位接近国家发改委的人士告诉《财经》，发改委内部讨论时，把电煤矛盾的解决方案定位于电价改革，而最可能推行的办法是重启煤电联动。“如果煤电联动重启，电煤价格的上涨将很难避免。因为煤炭企业认为，反正能‘顺’出去，最后都由消费者买单。这样极易陷入煤价和电价轮番上涨的怪圈。”【点评】昨日煤炭股大幅上涨，与权威媒体报道煤炭压港现象消失，由原来的“煤等船”转变为“船等煤”，说明煤炭去库存化成功，在今后的煤电价格谈判中争取到了主动权，与此相反，电力又有陷入被动的可能。当前，国家的煤炭价格政策是实行市场定价，由供需双方企业协商确定，完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的煤炭价格形成机制。而电厂电价一方面受定价政策的计划机制刚性约束，另一方面受电网企业所谓市场机制的约束和控制，导致发电企业2008年全面亏损，再一次证明了“资源为王”的观点。或许当水电、核电、天然气电、风电等多样化的能源结构建立起来，才能够真正使电力的发展不再受受制于燃煤的供应。（方正证券）

　　【点评】中国人做什么事都喜欢一窝风，最后就是拼价格、保生存，由于多晶硅产能井喷与需求萎缩的两头夹击，导致目前多晶硅现货价格跳水。正因为如此，３月２６日，财政部、住房和城乡建设部联合下发了《关于加快推进太阳能光电建筑应用实施意见》，这是国内第一次大范围对太阳能行业进行补贴。我们认为多晶硅市场目前遇到的问题主要是技术未成熟与成本过高，《意见》的实施，是政策走在技术的前面，在国家政策支持光伏产业前提下，光伏行业必将通过技术突破，降低成本，满足国内巨大的光伏市场需求，多晶硅在悄然孕育新变局，痛则思变，在阵痛与变局中，我们看好拥有政策与技术优势的光伏上市公司。（方正证券）

　　早报记者昨天从中国汽车工业协会获悉，今年前两个月国内汽车行业利润同比下降达50%，19家重点企业集团的利润降幅更高达59%。专家认为，救市政策带来的低利润小排量车的销量增长，将使国内汽车业呈现“增产不增收”的现象。统计显示，1-2月我国规模以上汽车企业主营业务收入为3204.13亿元，同比下降9.42%；利润总额为98.79亿元，同比下降50%；19家重点企业集团的利润降幅更高达59%，下降了66亿元。其中，只有庆铃、比亚迪、吉利和北汽同比出现了增长，上汽、东风、奇瑞、广汽同比出现了38%～54%的负增长，一汽、南方汽车、哈飞、重汽和宇通的负增长高达65%～95%，而华晨、江淮、金龙、陕汽则由去年同期的赢利转为亏损，东南和昌河则依然亏损。

　　分析：八一钢铁亏损反映了一季度钢铁行业的不景气状况，不过亏损额较去年四季度的的4.09亿元已经有所收窄；蓝星新材的亏损反映了化工行业的不景气状况，不过亏损额较一季度的3.19亿元有所收窄；中远航运业绩大幅下滑主要是由于受到经济危机的冲击，国际贸易不景气，BDI指数同比大幅下滑，导致公司盈利能力和业绩同比都出现下滑；金晶科技业绩大幅下滑，主要是由于房地产市场相对低迷，浮法玻璃行业受到较大影响；舒卡股份接近亏损，反映了氨纶市场的疲软。远东证券

　　美股周一大多走高，因看好银行股业绩前景，金融股强劲飙升，标准普尔500指数小幅上扬，受波音等股票下跌影响，道指小幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了25.57点，至8057.81点，跌幅为0.32%；上涨了0.77点，至1653.31点，涨幅为0.05%；标准普尔500指数上涨了2.17点，至858.73点，涨幅为0.25%。由于国际能源机构下调全球石油需求预测，国际油价13日回落，纽约市场油价勉强维持在每桶50美元之上。